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造紙行業“生活”秀
發布時間:2013-12-28 09:25:51 文章來源:

  近年來,在需求增速放緩和產能高速擴張共同作用下,造紙行業面臨持續的產能過剩壓力,行業景氣度及整體盈利水平低位運行。而生活用紙作為相對獨立的細分市場,其經營業績在造紙各細分子行業中一枝獨秀。不過,隨著主流企業大幅擴張,行業經營壓力也在逐漸加大。

  生活用紙行業,之所以在造紙各細分子行業中一枝獨秀,究其原因一方面是由于中國生活用紙處于普及階段,需求的剛性增長有效消化了主流企業的新增產能;同時,渠道、品牌等區別于常規大宗紙品的特殊競爭壁壘一定程度上緩和了非主流企業新增產能對核心市場的沖擊。二者共同作用,對近年細分市場整體供求狀況及利潤率構成支撐。

  生活用紙與消費者日常生活聯系緊密,具有一定的需求剛性。近年來,生活用紙消費量呈現較快增長趨勢,1991年至2010年,我國生活用紙消費量年均增速約為10.30%;2011年至2012年,我國生活用紙消費量同比增速保持在12%左右。由于生活用紙具有消費品屬性,品牌與渠道對紙品的銷售十分重要,而這兩者的建立需要時間積累。主流企業憑借渠道和品牌方面形成先發優勢阻礙了新進入者和非主流廠商的新增產能進入生活用紙市場,從而減緩了行業供給過剩的壓力。但2013年以來,隨著主流企業的進一步大幅擴張,行業整體經營壓力亦顯著加大。

  從需求端看,我國東部地區人均生活用紙消費量已經接近其成熟消費量,區域后續需求增速或將趨緩;而中西部地區由于消費基數較低以及區域經濟發展速度較快,短期內生活用紙消費量仍有望保持較高的增速。但由于受地理位置、人口分布及經濟發展環境等多方面因素的制約,中西部地區生活用紙消費量對行業需求增速貢獻有限,生活用紙行業需求增速或將趨緩。供給方面,在主流企業擴張的推動下,行業短期內或將進入產能投放密集期,產能過剩矛盾加劇,行業競爭日益激烈,紙種價格回落壓力上升,企業盈利空間受到擠壓。

  短期內,第一梯隊企業憑借其在產能、渠道和品牌等方面的優勢,較中小企業更具抗風險能力。在行業產能過剩矛盾凸顯的背景下,其與中小企業的經營狀況分化或將進一步加劇。

  恒安國際集團有限公司、維達國際控股有限公司、 中順潔柔紙業股份有限公司以及金紅葉紙業集團位于生活用紙行業第一梯隊,上述四家企業的品牌已具有全國知名度。未來三年內,第一梯隊企業均有擴產計劃,并且后續新增產能規模較大,仍將保持行業地位。生活用紙企業具有較強的規模效應,受益于規模優勢,第一梯隊企業更具對紙品價格下降的承受力。

  目前,第一梯隊企業的銷售渠道基本已經實現全國布局,有利于平抑區域性紙品需求增速的不同對企業經營業績造成的沖擊。由于異地拓展渠道成本高昂且中小企業產能布局較難實現與之同步,中小企業的渠道資源多集中于一個或幾個地區,在銷售成本等方面將較第一梯隊企業承受更大壓力。

  由于生活用紙與工業用紙在屬性及銷售方式上的差異,新進入者在該領域建立相關品牌和渠道需投入大額資金及較高的時間成本,從而在與現有生活用紙企業的競爭中處于不利地位。短期內,工業用紙企業難以通過進入生活用紙領域改善自身盈利狀況。

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